虎嗅注：百度戰(zhàn)投的實際掌控人是馬東敏。文章寫道：“在百度戰(zhàn)投轉(zhuǎn)型的過渡期，多重身份給了馬東敏微妙的空間——相比陸奇，馬是‘老板娘’與百度和李彥宏高度綁定，但同時又可以脫離李彥宏獨立決策，而在外界眼中，這些決策仍然能代表李彥宏作為最高領(lǐng)導(dǎo)人的意志?！?/span>

在過去的一年中，馬東敏為百度戰(zhàn)投帶來了什么？

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對于一個老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭來說，比承認地位掉隊更難的，是承認戰(zhàn)略失誤，而比承認錯誤更難的，是改正它們。2017年，人們更多看到百度的業(yè)務(wù)正在發(fā)生變化——變成一家以搜索為主、以信息流和人工智能為重的公司。少數(shù)人觀察到，比其業(yè)務(wù)調(diào)整更早的是百度投資體系的重構(gòu)。

百度投資并購部曾經(jīng)承擔(dān)了百度所有的投資活動。市場對其的質(zhì)疑聲在2016年達到頂峰——與阿里、騰訊投資部門相比，百度在投資決策上“保守、低效”的風(fēng)格，似乎并未呈現(xiàn)一個占據(jù)制高點的巨頭在布局未來時應(yīng)有的敏銳和雄心，更像是業(yè)務(wù)的采購部門。

2016年年中開始，百度投資體系悄然發(fā)生變化。而百度投資并購部一把手何海文被調(diào)走，經(jīng)歷了百度前元老任旭陽、百度公關(guān)負責(zé)人王路陸續(xù)代管。

2016年9月、10月，像Google一樣，百度陸續(xù)成立了對外募資、市場化運作的基金，負責(zé)百度的財務(wù)投資：百度風(fēng)投和百度資本，分別關(guān)注早期、中后期項目，CEO李彥宏任兩者的董事長和投委會主席。此外，百度還成立了多個關(guān)注無人車、AI的產(chǎn)業(yè)基金。

一系列調(diào)整后，投資并購部成為了百度的戰(zhàn)略投資部門（下稱：百度戰(zhàn)投）。然而，這塊掌握了百度核心資源的業(yè)務(wù)，并未由李彥宏接管，其實際掌控人是馬東敏。

馬于2017年年初，與陸奇一同空降百度管理層，掌管職能部門。從李彥宏到“完全代表Robin的意志”的何海文，百度投資過往的短板使李彥宏需要放權(quán)，但錢和資源需要給一個有能力且讓他放心的人。

馬東敏被認為是最合適的人選——她的正式職稱是“董事長特別助理”，未掛職任何部門?；貧w后的第一個總監(jiān)會上，馬東敏如此介紹自己：“大家都叫我Melissa，Robin 21年的life companion, 16年的事業(yè)伙伴，喜歡直接坦誠地分析溝通，喜歡創(chuàng)建流程機制，喜歡timeline和deadline?！薄?/p>

同時，她還是持股4.68%，投票權(quán)占比15.5%的百度股東，百度重大決策如攜程并購去哪兒等事件背后的參與者。

百度戰(zhàn)投轉(zhuǎn)型的過渡期，多重身份給了馬東敏微妙的空間——相比陸奇，馬是“老板娘”與百度和李彥宏高度綁定，但同時又可以脫離李彥宏獨立決策，而在外界眼中，這些決策仍然能代表李彥宏作為最高領(lǐng)導(dǎo)人的意志。

2017年是百度采取了新的投資基金結(jié)構(gòu)——對內(nèi)有百度戰(zhàn)投，負責(zé)戰(zhàn)略投資，對外有風(fēng)投、資本基金，分別對應(yīng)早期和中后期的財務(wù)投資，加上多個產(chǎn)業(yè)基金在產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局。多條投資線也在馬東敏處并攏——投資戰(zhàn)略、資方資源、業(yè)務(wù)對接、資源互通，類似蔡崇信之于阿里、劉熾平之于騰訊，百度投資有了一個家長式的人物，在內(nèi)外部統(tǒng)籌管理并影響最高決策者。

根據(jù)獵云網(wǎng)統(tǒng)計，2017年，百度、騰訊、阿里巴巴的投資數(shù)量分別是38、113和45。

百度戰(zhàn)投投出20家公司，其中最大一筆是70億元戰(zhàn)略入股中國聯(lián)通。人工智能、出行、企服占據(jù)了百度投資大部分的比重，除了兩個億元左右的A輪外，大多數(shù)是B輪后的公司。百度整體投資數(shù)量比去年多15筆，但由于引入了外部資金，總金額變化難以對比。一位百度投資體系的總監(jiān)告訴《財經(jīng)》記者，戰(zhàn)投的投資池比之前收緊。

圖為獵云網(wǎng)根據(jù)公開信息整理的2017百度投資檔案。投資方標(biāo)注為“百度”、“百度公司”的可以理解為百度戰(zhàn)投的投資。

虛名與實權(quán)

馬東敏并不在百度戰(zhàn)投任職，卻是直接領(lǐng)導(dǎo)人。李彥宏和陸奇雖然名義上列席戰(zhàn)投、風(fēng)投和資本投委會，但三方基本由負責(zé)人拍板決策——李彥宏和陸奇都很少過問投資。

事實上，2017年大多數(shù)百度戰(zhàn)投的項目都由馬東敏親自推動。更理性、更強勢也更深入一線的馬東敏，正試圖塑造戰(zhàn)投更加開放大膽的對外風(fēng)格。

此前，百度投資面臨“布局遲緩、保守”的質(zhì)疑。其投資輪次多偏后、投的項目多非行業(yè)龍頭，還在高位布局O2O、電商。原因之一是，百度投資決策高度集中于李彥宏一個人。而決策者的猶豫和謹慎，很可能導(dǎo)致無法抓住第一時間的入場機會，如福斯點評；或者在晚期以高位入局，如Uber。

另一個可以佐證的例子是百度對易車的投資。一位接近百度的人士告訴《財經(jīng)》記者，早在易車在美國上市之前，百度就開始與易車接觸，但出于價格上的顧慮，直到易車2010年以近5億美元的市值在美國上市，這筆合作也未落實。而6年后百度也僅僅投資了5000萬美元左右?！?016年，百度與騰訊、京東分別認購易車3.2%、7.1%和23%的股份，成交股價為20.23美元。

百度投資過往履歷中，李彥宏展現(xiàn)了其作為決策者謹慎的一面。但馬東敏“投資速度在變快，她是一個精明的女性領(lǐng)導(dǎo)者?！笔灼s車CEO魏東告訴《財經(jīng)》記者，他在2017年夏天多次與馬東敏碰面，百度最終投資首汽約車B+輪，從過會到拍板投資等流程不超過一個月。

領(lǐng)導(dǎo)者的性格直接影響戰(zhàn)投的風(fēng)格?！袄顝┖瓯容^感性；馬東敏極理性，對未來多大市場、百度投資和雙方合作的價值，算得很明白。” 一位百度被投公司CEO告訴《財經(jīng)》記者。

而在工作風(fēng)格上，馬東敏喜歡直接坦誠地分析溝通，喜歡創(chuàng)建流程機制，喜歡timeline和deadline。此外，她還喜歡深入一線。此前，李彥宏一般不親自出面看項目，是隱在談判背后的人。而馬東敏會直接見創(chuàng)業(yè)者，掌握一手的項目情況。

外部基金，被馬東敏視為百度戰(zhàn)投發(fā)現(xiàn)行業(yè)機會的前哨。據(jù)了解，馬東敏雖然不插手外部基金的投資，但如果遇到與百度業(yè)務(wù)契合的好項目，她就“直接找到人去問”。2017年下半年，百度風(fēng)投剛把投資極米的C輪敲定，百度戰(zhàn)投就在了解后，短時間內(nèi)跟進，對外統(tǒng)一公布為百度風(fēng)投領(lǐng)投C輪。

“這更像是新興的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，”魏東說，一部分歸功于陸奇，他以“拼命三郎”的工作方式，帶動了整個百度業(yè)務(wù)的快速推進，但馬東敏的回歸帶來重要的改變——投資與業(yè)務(wù)之間的架構(gòu)梳理。

百度投資的多維重構(gòu)

投資與業(yè)務(wù)決策權(quán)重的失衡，是導(dǎo)致過去百度投資反應(yīng)遲緩的重要因素。根據(jù)36kr的報道，百度投資經(jīng)理推薦的項目，需要由投資部總監(jiān)和相關(guān)業(yè)務(wù)部門總監(jiān)開會，項目得到初步同意之后，還需要抄送相關(guān)業(yè)務(wù)部門負責(zé)人獲得同意。業(yè)務(wù)部門常常為了完成自己的KPI而推動沒有戰(zhàn)略意義的“短視”項目，否定掉投資部看好的、有成長空間的案子。比如棄福斯點評做糯米，棄UC瀏覽器做百度瀏覽器。

這折射出百度投資長期以來的管理架構(gòu)問題。相比其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭，百度采用了較為復(fù)雜的投資基金結(jié)構(gòu)——對外成立風(fēng)投、資本基金，分別對應(yīng)早期和中后期項目，追求財務(wù)回報，不背百度戰(zhàn)略KPI，其第一期資本來自百度自有資金，目前已向社會募資兩期；此外成立多個產(chǎn)業(yè)基金，包括100億元的阿波羅基金，專注無人車項目；度秘基金，專注人工智能項目，還有視頻基金、金融內(nèi)部基金、AI產(chǎn)業(yè)基金等。

這個架構(gòu)中，百度戰(zhàn)投處于特殊位置，一，這是百度自己的錢；二，戰(zhàn)投既要考慮財務(wù)回報，又要為公司布局行業(yè)機會，且在阿波羅基金和度秘募資完成前，承擔(dān)過渡期的管理工作，這些或許是馬東敏管理百度戰(zhàn)投的直接原因。

目前，業(yè)務(wù)和投資不再是匯報關(guān)系，是比較松散的鏈接。一種方式是業(yè)務(wù)很看好的公司，向戰(zhàn)投介紹，但往后很少參與決策。另一種，戰(zhàn)投看好一個方向，去問業(yè)務(wù)部門，聯(lián)合去向公司申請。一位百度前員工告訴《財經(jīng)》記者，雙方老大業(yè)務(wù)和投資很密切，會微信拉群和組飯局介紹兩方人士交流。而遇到好的項目，戰(zhàn)投、風(fēng)投和資本相互交流和推薦很常見。

首汽約車在2017年同時獲得百度戰(zhàn)投和百度資本的投資。這個項目是在合作中迸發(fā)的，首汽看重百度的高精密地圖和自動駕駛技術(shù)，百度需要首汽的運營平臺落地?zé)o人駕駛。

2016年底，魏東就與百度無人駕駛團隊有密切接觸，一次，在與百度智能駕駛事業(yè)部總監(jiān)李震宇交流中，雙方覺得在業(yè)務(wù)合作之外還有資本合作的可能。在李震宇的引薦下魏東見到馬東敏，快速完成融資。

流程上的松散，能保證馬東敏在各方協(xié)調(diào)中的主動權(quán)和戰(zhàn)略視角。魏東認為，以馬東敏為核心的百度戰(zhàn)投，更多看重投資項目與百度業(yè)務(wù)的協(xié)同度，而非單純財務(wù)回報。

同樣是投資新能源智能汽車，百度資本選擇了蔚來汽車，百度戰(zhàn)投選擇了威馬汽車，后者由馬東敏主導(dǎo)投資。

一位出行領(lǐng)域高管告訴《財經(jīng)》記者，蔚來在無人駕駛上有自主研發(fā)的規(guī)劃和體系，如果百度想將自己的無人駕駛平臺放進去，蔚來可能不會全盤接受；而威馬的研發(fā)團隊不用從零開始開發(fā)平臺，百度的產(chǎn)品可以直接在威馬上運營。這樣的投資思路避免了與業(yè)務(wù)部門競爭而放棄投資。

人才問題，是百度戰(zhàn)投要持續(xù)面對的挑戰(zhàn)。

此前業(yè)內(nèi)普遍認為百度投資大將不多、流動頻繁，這些問題至今并未解決。接近百度戰(zhàn)投的員工告訴《財經(jīng)》記者，2017年上半年百度戰(zhàn)投的人走了很多，后來新進了一些投資經(jīng)理級的員工，但總體數(shù)量少。隨著馬東敏持續(xù)深度參與一線，百度戰(zhàn)投中層虧空、基層流失的情況尚未改變。

作為百度職能部門掌門人，馬東敏在項目投資與業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)中親力親為，既是人才流失下的應(yīng)對之策，也是管理團隊要解決的問題，不少內(nèi)部人士猜測，她深入一線管理百度戰(zhàn)投不會是常態(tài)。

一位被投公司高管告訴《財經(jīng)》記者，馬東敏曾長談百度面臨的問題——為什么她離開百度這幾年，百度會形成這樣脆弱的口碑。她非常生氣地說，整個百度，從下到上，人浮于事！——一旦有好機會，他們立馬想的，不是執(zhí)行公司的戰(zhàn)略，而是想著跳槽，他們更感興趣的是和媒體、投資人打交道，而不是關(guān)心業(yè)務(wù)。

早在2012年，李彥宏就發(fā)出內(nèi)部信要求“淘汰小資、重十狼性”，直到2017年陸奇和馬東敏到來，從業(yè)務(wù)、人事到投資的調(diào)整，這個老牌巨頭才迎來了轉(zhuǎn)身的第一步。

2017年，百度有所復(fù)蘇，截止年底最后的收盤時間，百度以 5269.17 億元市值，重回2016年“魏則西事件”之前的市值水平，但其與騰訊和阿里所在的萬億市值梯隊差距越來越大——前者市值31955億元，后者28491.55億元，短短一年多間，兩者從百度市值的3倍以上成長為6倍左右。

投資體系的價值之一，在于幫助大公司把握上下游產(chǎn)業(yè)鏈的機會，以免被顛覆。而錯過了移動時代的百度明顯在投資體系上有所缺失。目前，百度的主營搜索業(yè)務(wù)仍然穩(wěn)固，而在人工智能的時代機會面前，百度投資的布局步伐將極其重要。